Выручка IBM выросла на 3,4% г/г, до $18,75 млрд, на 2,5% превысив общерыночные ожидания, а Non-GAAP EPS повысилась на 6,9% г/г, до $2,33, что также оказалось лучше среднего прогноза аналитиков.

Выручка компании растет второй квартал подряд. Поддержку ее позитивной динамике оказывает спрос на технологии и сервисы гибридного облака, а также восстановление в отрасли по мере преодоления последствий коронакризиса для экономики США, Канады и ЕС. На сегодня гибридную облачную платформу используют более 3200 клиентов IBM, что почти в четыре раза выше показателя 2019 года. Главный вклад в увеличение выручки внесли сегменты Cloud and Cognitive software (+2% г/г) и Global Business Services (+7% г/г). Их выручка от облачных технологий и сервисов выросла на 25% г/г и 30% г/г соответственно.

Операционная маржа IBM повысилась до 14,2%. В представленном отчете также зафиксированы увеличение скорректированного денежного потока, сильные показатели ликвидности и баланса. Благодаря этому IBM снизила задолженность на $6,5 млрд и повысила дивиденды за квартал на 3% г/г. Компания продолжает активно инвестировать в R&D в области квантовых вычислений, гибридного облака и искусственного интеллекта. В 2023 году компания по-прежнему намерена создать квантовый процессор с более чем 1000 кубитами.

Аутсорсинговое направление инфраструктурных решений IBM будет выделено в отдельную компанию Kyndryl. Хотя управляемая инфраструктура остается важным аспектом глобальной ИТ-индустрии, для IBM это был не самый успешный операционный сегмент с низкой прибыльностью. Продажу компания планирует завершить к концу текущего года. Выделение этого актива поможет сузить фокус IBM на облачных вычислениях и искусственном интеллекте.

CEO компании отметил, что результаты первого полугодия позволяют рассчитывать на реализацию планов менеджмента по итогам финансового 2021 года. Прогнозы роста выручки были оставлены без изменений. Прогноз скорректированного денежного потока также сохранен в диапазоне $11-12 млрд.

Мы положительно оцениваем квартальные результаты IBM и оставляем целевую цену на текущем уровне $152, рекомендация — «покупать».

ИК «Фридом Финанс»
          

В пятницу, 23 июля, NextEra Energy – один из крупнейших производителей чистой энергии, выпустит отчет по прибыли за 2К 2021. Консенсус Bloomberg предполагает ожидания роста скорректированной прибыли на акцию на 6% г/г до $ 0,69 при увеличении выручки на 16% г/г до $ 4 886,8 млн. Годовые прогнозы также остаются позитивными: выручка 2021Е может составить $ 19 854,6 млн (+10,3% г/г), а прибыль на акцию $ 2,52 (+9% г/г).

Ключевой драйвер роста компании – поддерживающий фундаментальный тренд «зеленой» трансформации. Позитивный эффект в рост рентабельности также вносит оптимизация топливных и эксплуатационных затрат, а в будущем это будет усилено закрытием трудоемких топливных станций. Что касается операционного роста, то помимо органических проектов, компания может продолжить череду поглощений активов или покупок долей в компаниях. Небольшие приобретения, вероятнее всего, будут финансироваться долгом и внутренними ресурсами. Допэмиссия маловероятна в таких случаях, SPO может потребоваться в случае масштабных сделок.

Наша текущая рекомендация по NEE «Покупать» с целевой ценой на апрель 2022 года $109 подразумевает потенциальную доходность 41%. С начала года акции отставали от рынка, что мы объясняем консолидацией после роста в 2020 году. Биржевой бэнчмарк «зеленой» электроэнергетики – ETF ICLN, проявил схожую динамику: в прошлом году его курс практически утроился на фоне высокой востребованности инвестиций по данному направлению, и текущее снижение вписывается в рамки закономерной коррекции.

Малых Наталия
ФГ «Финам»
          

В четверг, 22 июля, American Electric Power обнародует финансовые результаты за 2-й квартал. Публикация результатов запланирована до открытия фондовых площадок США, а конференц-колл состоится в 16:00 МСК.

American Electric Power является одной из ведущих компаний на американском электроэнергетическом рынке и владеет группой региональных компаний в 11-ти штатах США. Аналитики в среднем ожидают увеличения скорректированного EPS относительно 2-го квартала 2020 года: консенсус Reuters составляет $ 1,13, что эквивалентно росту на 4,63% г/г.

В 1-м квартале текущего года компания зафиксировала скорректированный EPS на уровне $ 1,15. Во 2-м квартале AEP имеет высокие шансы поддержать чистую прибыль около уровня 1-го квартала 2021 года на фоне роста продаж электроэнергии коммерческому и промышленному секторам, чему поспособствует восстановление деловой активности в американской экономике. Кроме того, позитивным фактором для компании станет и отсутствие существенных природных катаклизмов на территории обслуживания: напомним, что в 1-м квартале в связи со штормом Ури в Техасе AEP наблюдала наибольшее снижение продаж э/э промышленным потребителям в южных штатах (-12,8% г/г) при общем снижении показателя на 6,1% г/г по компании в целом.

Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям AEP – «держать» с целевой ценой $ 94,57, что соответствует потенциалу 10,26%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Инвестиционная идея

Apple — крупнейшая по рыночной капитализации ($ 2,44 трлн) компания в мире, владеющая одноименным брендом. Компания разрабатывает, производит и продает смартфоны, персональные компьютеры, планшеты, носимые устройства и аксессуары, а также предлагает ряд сопутствующих сервисов.

Мы рекомендуем «Покупать» акции AAPL с целевой ценой $ 168,8, что соответствует потенциалу 15,28%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Широкое распространение технологий 5G снизит продолжительность среднего цикла использования смартфонов и обеспечит повышенный спрос на новые модели iPhone.

Рост потребительской активности по мере выхода мировой экономики из кризиса также станет драйвером роста для компании.

Apple — один из наиболее ярких примеров успешной адаптации ценовой стратегии на основе инвертированной модели бритвы и лезвия.

Собственный магазин приложений App Store — безальтернативная платформа для разработчиков.

С 2025 года Apple может начать производство электромобилей совместно с крупным игроком.
           

EBITDA Северстали во 2 квартале выросла на 42%, до $1,647 млрд, ниже прогноза

Показатель EBITDA Северстали во 2 квартале 2021 года увеличился на 41,7% к предыдущему кварталу, до $1,647 млрд, сообщила компания. Результат оказался чуть ниже консенсус-прогноза Интерфакса. Выручка компании увеличилась на 32,8%, до $2,946 млрд, при среднем прогнозе в $3,014 млрд (рост на 36%). Чистая прибыль выросла на 58%, до $1,139 млрд (консенсус — $1,204 млрд).


Несмотря на то, что квартальные результаты «Северстали» оказались чуть ниже консенсуса, мы считаем, что компания представила исторически сильные финансовые результаты.

Мировой спрос на сталь способствовал уверенному росту бизнеса: выручка компании с прошлого года увеличилась более чем на 31%, а EBITDA — более чем в 2 раза, достигнув показателей 2008 года. Показатель рентабельности по EBITDA вырос до 54,4%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам отчетного периода в размере 84,45 руб./акцию, что соответствует доходности около 5%.

Мы ожидаем плавного ухудшения ценовой конъюнктуры рынков сбыта, и полагаем, что «Северсталь» способна сохранить привлекательный дивидендный профиль. По нашим оценкам, по итогам года, даже с учетом ожидаемого замедления темпов роста и введения временных экспортных пошлин, дивдоходность может достичь 14%. Рост чистой прибыли в 4 раза позволит ощутить коррекцию не так драматично, соблюдая интересы инвесторов. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции «Северстали», оставляя нашу оценку справедливой цены на уровне 1970 руб.

Промсвязьбанк

Инвестиционная идея

«ЛУКОЙЛ» – вторая по объемам добычи и капитализации нефтяная компания в РФ, уступающая по этим параметрам лишь «Роснефти».

Мы рекомендуем «Держать» акции «ЛУКОЙЛа» с целевой ценой 6954,3 руб. на горизонте 12 месяцев, что соответствует апсайду в 8,1%.

«ЛУКОЙЛ» имеет достаточно привлекательную дивидендную политику, подразумевающую выплату 100% скорр. FCF в виде дивидендов. Ожидаемая доходность по итогам 2021 года составляет 9,8%.

К сильным сторонам «ЛУКОЙЛа» можно отнести также эффективную нефтепереработка и нулевую долговую нагрузку.

Ограничения ОПЕК+ и отмена льгот при добыче сверхвязкой нефти фактически не позволяют «ЛУКОЙЛу» развиваться в сегменте апстрим.

Последние полгода акции «ЛУКОЙЛа» выглядели лучше рынка и сектора. На наш взгляд, за это время большая часть потенциала акций нефтяника была реализована и для покупок лучше подождать коррекции.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

X5 Retail Group во 2 квартале 2021 года увеличила чистую выручку на 10,6% г/г, до 545,577 млрд рублей

В частности, офлайн-продажи выросли на 9,6%, до 534,994 млрд рублей, а выручка цифровых бизнесов увеличилась более чем в два раза (на 105,7%), до 10,583 млрд рублей. LFL-продажи выросли на 4% за счет роста покупательского трафика на 14,7%, который был частично нивелирован сокращением среднего чека на 9,3%

В целом результаты компании оказались ожидаемые, основная динамика и изменение структуры продаж связаны с нетипичной базой — 2 кв. 2020 г. Текущая ситуация с ростом трафика и сокращением среднего чека сейчас наблюдается у многих ритейлеров, т.к. сравнение происходит с периодом, когда люди закупались впрок. Мы считаем, что на данном этапе компания «идет в ногу» с основными тенденциями и старается развивать сервисы, запущенные в пандемию. Сохраняем целевой уровень 2800 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Северсталь представила исторически сильные финансовые результаты по итогам 2 квартала 2021 г.

Мировой спрос на сталь способствовал уверенному росту бизнеса: выручка компании с прошлого года увеличилась более чем на 31%, а EBITDA — более чем в 2 раза, достигнув показателей 2008 года. Показатель рентабельности по EBITDA вырос до 54,4%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам отчетного периода в размере 84,45 руб./акцию, что соответствует доходности около 5%. Из настораживающих моментов отметим, что компания дала осторожный прогноз на следующий квартал, прогнозируя коррекцию цен. Мы ожидаем плавного ухудшения ценовой конъюнктуры рынков сбыта, и полагаем, что Северсталь способна сохранить привлекательный дивидендный профиль. По нашим оценкам, по итогам года, даже с учетом ожидаемого замедления темпов роста и введения временных экспортных пошлин, дивдоходность может достичь 14%. Рост чистой прибыли в 4 раза позволит ощутить коррекцию не так драматично, соблюдая интересы инвесторов. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции Северстали, оставляя нашу оценку справедливой цены на уровне 1970 руб.

Выручка Группы во 2 кв. 2021 г. выросла на 32,8% кв/кв в связи с относительно малым ростом издержек и на фоне исключительно благоприятной ценовой конъюнктуры рынков сбыта. Основным продуктом реализации стал плоский прокат, который в основном продавался за рубежом. Объемы продаж компании выросли по России на 8% и почти на 100% по Европе, рост цен в среднем с предыдущего квартала составил 3х.

EBITDA выросла на 41,74% кв/кв. – до 1,6 млрд долл. Рентабельность увеличилась с 52,4% до 55,9%, что обусловлено более низкой себестоимостью продаж. Рост EBITDA произошел вслед за увеличением выручки, а также ростом сырьевой корзины и расширением ценового спреда между слябами и сырьевой корзиной. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 63%, по сравнению с 50% в предыдущем квартале. Показатели по EBITDA стали одними из самых высоких для компании с 2013 года. Результат был достигнут на фоне роста цен на продукцию и повышенного спроса на жилье и автомобили.

Издержки компании на протяжении квартального периода смотрятся крайне позитивно. Так, затраты на сбыт остались постоянными на уровне 165 млн долл., что подтверждает усилия компании по работе с растущей инфляцией. Данный аспект может положительно сказаться на будущих результатах компании и внушить уверенность инвесторам в менеджмент компании.

Свободный денежный поток (FCF) по сравнению с 1 кв. 2021 г. вырос с 497 до 936 млн долл., что главным образом отражает упор компании на экспорт и загрузку рабочего капитала, непосредственно поддерживая стабильный уровень краткосрочных обязательств, реализуя проекты, увеличивающие стоимость компании. Компания запустила 3 значимых проекта в Череповце: 1) печь с объемами выпуска до 1.3 млн т; 2) покупка 20% доли в NVTZ; 3) ASU (система нагрева) для эффективного потребления энергии, что позволит сократить выбросы и увеличить производство до 8000 т/д.

Операционные показатели так же продемонстрировали крайне позитивный тренд. Так, средняя цена продаж выросла на 30%, доля продукции с высокой добавленной стоимостью возросла на 13 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом. Обусловлено это мировым спросом на сталелитейную продукцию и ростом спроса на недвижимость.

Мы положительно оцениваем результаты компании и отдельно отмечаем рекомендацию совета директоров по дивидендам за 2 кв., которые могут составить 84,45 руб./акцию, что при текущих котировках соответствует 5% доходности или 7,5% накопленной. Доходность по итогам года может достичь 14%. Если учесть экспортные пошлины, которые будут введены в августе 2021 года, то, по нашим оценкам, Северсталь относительно других металлургов понесет один из наименее значимых ущербов для показателя EBITDA, что свидетельствует о сильных рыночных позициях в рамках 2021 года.

Жильников Егор
Промсвязьбанк

Мы умеренно позитивно смотрим на Северсталь, сохраняя наш целевой показатель в 1970 руб.\акцию.
     

Компания UnitedHealth отчиталась о своих финансовых результатах за 2 квартал 2021 года. Результаты оказались несколько выше наших ожиданий.

Выручка компании за 2 квартал выросла на 14,8% г/г и составила $71,3 млрд, при прогнозируемыми нами $69,5 млрд и росте в размере 11,8% г/г. Чистая скорректированная прибыль на акцию зафиксировалась на уровне $4,70, что также несколько превзошло наш прогноз ($4,37).

Как мы и прогнозировали, главной причиной роста стали успешные финрезультаты сегмента Optum, в частности OptumHealth (рост сегмента на 17,15% г/г). По состоянию на конец 2 квартала, OptumHealth обслужил 99 млн человек (показатель вырос на 2,06% г/г). При этом выручка на одного клиента подскочила на 43% г/г.

Также драйвером роста стала положительная динамика основного сегмента компании — UnitedHealthcare. Выручка от него выросла на 13% г/г за счет увеличения участников программы страхования. Так, с конца 2020 года количество членов программы выросло на 1,2 млн человек, включая 150 тыс. присоединившихся во 2 квартале 2021 года. Мы рекомендуем «держать» акции UnitedHealth с целевой ценой $439,25 на горизонте следующих 12 месяцев, что соответствует апсайду от текущей цены в размере 4,6%.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

«Северсталь» сегодня представила операционные и финансовые результаты за II квартале и 6 месяцев 2021 г. Начиная с I квартала компания делает это одновременно. Финансовая отчетность оказалась предсказуемо сильной на фоне экстремально высоких цен на металлопродукцию и заметного увеличения экспорта.

Во II квартале 2021 г. группа «Северсталь» снизила выплавку стали к I кварталу на 6% до 2,78 млн т в связи с плановыми ремонтами в конвертерном цеху и на доменном оборудовании. При этом продажи увеличились в натуральном выражении на 2% до 2,68 млн т.

В связи с ростом средней цены реализации выручка группы выросла на 33% (кв/кв) до $2 946 млн. Показатель EBITDA в квартальном сравнении вырос на 42% до $1 647 млн, чистая прибыль составила увеличилась на 58% до $1 139 млн, свободный денежный поток, на базе которого «Северсталь» объявляет дивиденды, вырос на 88% (кв/кв) до $936 млн.

Чистый долг сократился до $1 541 млн. Коэффициент Чистый долг/EBITDA составил 0,37х, что является одним из самых низких показателей долговой нагрузки среди мировых сталелитейных компаний.

При таком уровне долга дивидендная политика «Северстали» позволяет распределять на квартальные дивиденды не менее 100% свободного денежного потока. В связи с этим совет директоров «Северстали» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за II квартал 2021 г. в размере 84,45 рублей на акцию. Квартальная дивидендная доходность к текущей цене акций «Северстали» составляет 5,1%, что делает эти бумаги одними из самых доходных на рынке. Закрытие реестра для дивидендов за II квартал 2021 г. намечено на 2 сентября.

Если посмотреть на результаты полугодия, то выпуск стали относительно 1П2020 увеличился на 1% до 5,7 млн т, продажи выросли на 4% до 5,3 млн т. Выручка группы «Северсталь» за 6 месяцев 2021 г. составила $5 165 млн показав рост на 57% (г/г), что явилось результатом роста цен реализации и увеличения объемов продаж. Показатель EBITDA за полугодие вырос в сравнении с сопоставимым периодом прошлого года в 2,7 раза и составил $2 809 млн, а рентабельность EBITDA вновь превысила 50% и достигла рекордных 54%. Чистая прибыль выросла в 4 раза (г/г) и составила $1 860 млн.

Доля продаж на рынке России и СНГ в выручке «Северстали» в 1П2021 составила 53,1%. Еще 46,9% выручки обеспечили продажи в дальнее зарубежье, в том числе 36,6% — продажи в Европе. В 2020 г. доля продаж в Европе составляла 26%, а в РФ и СНГ – 68%. Рост экспорта в условиях благоприятной внешней конъюнктуры увеличивает доходы компании, но, видимо, во второй половине годы будет сокращаться, поскольку делает ее уязвимой как по отношению к временным экспортным пошлинам, вводимым с 1 августа 2021 г., так и, в перспективе, – к европейскому трансграничному углеродному регулированию.

Несмотря на это, мы полагаем, что 2021 останется одним из лучших в истории «Северстали» по итоговым финансовым результатам. Мы позитивно относимся к акциям компании, считая их надежными и доходными бумагами, и сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 1 818,4 руб. за акцию.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»